国尚策略美国12月失业率意外下行，1月降息基本无望

　　界面新闻记者 | 刘婷国尚策略

　　美国劳工统计局周五发布报告称，12月，新增非农就业人数5万人，失业率下降0.1个百分点至4.4%。分析人士指出，12月新增就业人数基本符合预期，但失业率较上月意外下降，这意味着美联储1月降息通道基本关闭。

　　美联储将于1月27日-28日召开议息会议。截至发稿，芝加哥商品交易所Fedwatch数据显示，1月，美联储维持利率不变的概率为95%，较一天前上升6.1个百分点。

　　惠誉评级美国经济研究主管奥卢·索诺拉对界面新闻表示，本次报告最关键的看点是失业率意外下行，这应当能够缓解美联储近期需要对劳动力市场紧急托底的压力。同时，这次报告也为美联储争取了时间，使1月降息的决策更难推行。

　　凯投宏观北美经济研究副主管斯蒂芬·布朗也对界面新闻表示国尚策略，12月就业报告显示，美国就业表现并未如预期般糟糕，劳动力市场状况略优于联邦公开市场委员会（FOMC）中偏鸽派成员的预测，这意味着美联储并不急于再次降息。

　　“12月失业率降至4.4%是一个积极消息，主要得益于家庭调查显示的就业人数增加23.2万，超过劳动力规模减少4.6万的幅度。这证实了我们之前的推测——政府停摆事件部分导致了前期失业率上升。”布朗说。

　　他进一步指出，12月失业率已略低于FOMC对去年四季度整体失业率4.5%的预测，加上美国四季度GDP有望实现较快增长，只要下一份就业报告中的年度基准修订不出现重大意外，美联储至少在未来几个月内将维持利率不变。

　　去年9月，美联储重启中断了9个月的降息周期，通过连续3次、每次25个基点的降息，将联邦利率基金区间降至3.50%-3.75%区间。去年12月议息会议后发布的利率路径点阵图显示，2026年仅有1次降息，幅度在25个基点。

　　12月非农就业数据发布前，有两位FOMC票委表示，若经济形势有利，近期不应再次降息。费城联储主席安娜·保尔森表示，如果通胀降温、劳动力市场趋于稳定、经济增长率达到2%左右，那么在今年晚些时候对联邦基金利率进行温和调整，可能是合适的。明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利表示，美国利率目前可能已接近“中性”水平，接下来美联储的行动将取决于即将公布的数据。

　　尽管12月失业率意外下行，但分析人士表示，整体就业市场的疲软态势不容忽视。

　　索诺拉指出，最新数据显示招聘活动仍陷于停滞状态，且周期性行业的就业数据并未传递出令人安心的信号。布朗指出，值得注意的是，12月，零售业减少了2.5万个岗位，为连续第三个月减少，制造业减少了8000个岗位，也是再度出现下降。

　　中国银河证券首席宏观分析师张迪在研报中表示，12月数据进一步确认了美国就业降速的趋势，但仍符合“缓慢降温、非失速下行”的路径。在此背景下，美联储短期内更可能延续观望立场，而非被动进入紧急降息节奏。